馨月说财经:美国明年的经济增速实现正增长就已经是烧高香了

受新冠疫情的影响,今明两年的全球经济很难走在一个平稳的上行曲线中,当前全球主要经济体中除了中国之外,其他的经济体今年都将是负增长。美国巴西印度等国的疫情在持续恶化,且欧洲的疫情也出现了反复,这为下半年及明年的全球经济增添了负变量。

9月4日,波士顿联储总裁罗森格伦表示:8月份的非农数据表明美国经济持续改善,但在卫生事件得到控制之前,全面复苏不会发生。9月5日美联储主席鲍威尔表示:现在的经济复苏速度与夏季相同。美联储埃文斯则表示:经济要到2022年晚些时候才能恢复到疫情前的水平;预计2022年年底失业率将在5%到5.5%之间。

美联储官员最新预计,今年美国经济将下滑5-6%,失业率在9%左右;预计明年失业率在7%左右,GDP增速为3%左右。

欧元区8月综合PMI终值从7月的54.9降至51.9,略高于初值51.6。服务业PMI终值从7月的54.7降至50.5,高于初值50.1。数据说明,欧元区8月的经济增长再次遭受疫情影响,经济恢复依然缺乏稳定性基础。

欧元区8月未季调CPI年率初值为-0.2%,低于7月份的0.4%。8月未季调核心CPI年率初值从7月份的1.2%降至0.4%,创下2001年有记录以来的最低水平。

通胀数据说明欧元区有陷入到滞涨的嫌疑,一旦陷入滞涨,欧元区未来的经济会更为艰难,经济发展将陷入长期停滞。目前市场预计2020年欧元区GDP将萎缩7.3%。

日本经济当前也面临沉重压力。二季度实际GDP按年率计算下滑27.8%,创下65年来最糟糕的经济记录,预计GDP需5年左右才能恢复至疫情前的水平。

预期日本经济8月会有所好转,但是制造业与非制造业PMI预期依然处在荣枯线%。另外,日本的债务问题日益严重,长期将会严重影响日本经济增速。穆迪分析:预计本财年日本政府债务占GDP的比重将从2014-18财年的200%-205%大幅上升至230%。

2020年二季度印度国内生产总值同比下降23.9%。为1996年印度开始公布季度经济数据以来降幅最大的一次,博洛尼亚也是亚洲主要经济体中经济下滑最为严重的一个。

IMF之前预测印度经济今年将下降4.5%,标普则预测将下降5%,但印度疫情目前已经失控,这令印度经济降幅不仅会超出预期,且存在经济危机风险。

由于疫情的有效控制与各行业的稳健恢复,8月底穆迪上调了中国经济2020年增长预期,增速由1%上调至1.9%。而根据目前国内公布的系列经济数据来看,国内经济目前维持了比较稳健的恢复节奏,今年经济增长超2%的概率还是偏大的。目前影响中国经济增长的主要变量是外部经济。

美联储官员认为美国经济明年会恢复到3%的增长,我对此是存疑的。要达到3%的经济增速,美国经济必须具备四个前提条件,一是疫情有效控制,二是贸易数据需有效恢复,三是充分就业,四是美股泡沫问题要得以控制。但从目前的情况来看,美国不仅没有一个要点能够达标,而且都距离目标有较大的差距,因此我认为美国经济明年能够恢复正增长就已经不错了。

而从中、美、欧、日前期披露的贸易数据以及PMI等数据来看,美国8月的经济数据还是含有一些水分的。7月美国出口环比增长8.1%至1681亿美元,进口增长10.9%至2317亿美元。虽然美国进出口总额增至3998亿美元,仍远低于新冠疫情爆发前的水平。同时美国的贸易逆差扩大至636亿美元,为12年来最大逆差额度。

贸易数据所披露的信息说明美国当前的一些经济数据是失真的。对于现任的美国政府而言,为了大选,在疫情与经济数据上做一些改动是再正常不过的事情了,美国去年至今年已经多次出现经济数据明显失真的问题,导致重要数据之间多次出现明显的冲突。

以当前的经济局势来看,美国经济已经不大可能出现V型反转形态,也不可能出现W形态,因为W形态是二次探底,这需要美国后期提供更多的超级援助,但更大规模的印钞意味着美元与美国金融市场的坍塌。

从长期来看,因美联储货币政策的日本央行化,美国的资产泡沫问题将会长期挂钩经济危机,而随着债务的高增长与国际竞争力的相对下降,美国的经济增速将会向次贷危机后的欧日看齐,经济进入到长期低速增长的概率偏大。由于美国当前的经济要不断绕行经济危机,所以美国经济明年能够保持正增长就已经难能可贵了。

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